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Techem halten
30.06.2004
Bankhaus Lampe
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von Techem (ISIN DE0005471601 / WKN 547160) von "kaufen" auf "halten" herunter.
Die Halbjahreszahlen des laufenden Geschäftsjahres (30.9.) würden eine Umsatzsteigerung um 5% auf 204 Mio. Euro zeigen. Das EBIT habe im Berichtszeitraum um 129% auf 39 Mio. Euro zulegen können. Der Periodenüberschuss sei von 4 Mio. Euro auf 16 Mio. Euro gestiegen. Der deutliche Ergebnisanstieg der Gesellschaft sei vor allem auf die Verbesserungen in der Rohertragsmarge, aber auch auf die Reduzierung der Allgemeinen Verwaltungsaufwendungen sowie der Sonstigen betrieblichen Erträge zurückzuführen.
Im Kerngeschäftsfeld Energy Services habe das Umsatzniveau um 3,7% auf 173,5 Mio. Euro gesteigert werden können. Während das Dienstleistungsgeschäft und die Vermietung hier hätten zulegen können, habe sich der Umsatz im Geräteverkauf reduziert, was vor allem auf rückläufige Neubaufertigstellungen sowie den fehlenden Absatz im bulgarischen Markt in Folge der dort im Vorjahr betriebenen Erstausstattung (und jetzigen Marktsättigung) zurückzuführen sei.
Für das Geschäftsjahr 2003/04 habe das Management seine Umsatzguidance zuletzt leicht auf 430 bis 432 Mio. Euro angehoben, was sich immer noch mit der Analysten-Schätzung von 430 Mio. Euro decke. Das Konzern-EBIT solle angesichts des Halbjahresergebnisses nun zwischen 74 bis 77 Mio. Euro liegen (bisherige Planung: 67 bis 70 Mio. Euro). Das Ziel, die Nettoverschuldung in 2003/04 aufgrund der Einsparungen durch die Restrukturierungsmaßnahmen weiter zu senken, habe die Gesellschaft erwartungsgemäß nochmals leicht erhöht. So solle diese jetzt zum Geschäftsjahresende auf 245 bis 250 Mio. Euro (bisher: 250 bis 255 Mio. Euro) gesenkt werden.
Insgesamt zeige die Prognoserechnung für 2003/04 nun ein EBIT von 77,4 Mio. Euro und liege damit leicht über dem oberen Ende der vom Unternehmen ausgegebenen Bandbreite. Für 2004/05 gehe man hier von einem Wert in Höhe von 81,9 Mio. Euro aus. Die Schätzungen für das Ergebnis je Aktie laute 1,41 Euro bzw. 1,53 Euro. Die publizierten Halbjahreszahlen würden zeigen, dass die eingeleiteten Restrukturierungen weiterhin greifen und die Kostenseite deutlich entlasten würden. Das aktuelle Kursziel auf Jahressicht laute weiterhin 21 Euro, was auf Basis der 2003/04er-Schätzungen bzw. der 2004/05er-Schätzungen ein KGV von 14 bzw. 15 impliziere.
Angesichts der positiven Kursentwicklung der letzten Wochen stufen die Analsten vom Bankhaus Lampe die Aktie von Techem auf aktuellem Kursniveau von bislang "kaufen" wieder auf "halten" herab, da sie auch sehen, dass ein Großteil der Ergebnisverbesserungen bereits im aktuellen Kurs eskomptiert sein sollte.
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